商品乙醇又要用糖抢口粮了?这都是由高油价造成的!

这是扑克推动的第157张思维导图:乙醇会再次抢糖当食物吗?这都是由高油价造成的!这篇文章来自marvinTalk,作者是marvinTalk。

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巴西是世界上糖产量和出口量最大的国家,其主要产糖区集中在中南部和东北部地区,其中圣保罗地区约占总产量的60%。中南地区的压榨季节是每年的5月至11月。东北地区的主要压榨季节集中在第二年的9月至3月。目前,巴西2018/2019榨糖季节即将结束。巴西糖市场在这个压榨季节的基本情况已经基本确定。

资料来源:巴西在美国农业部的全球糖贸易中占有重要地位。巴西的出口量在2017年达到峰值2850万吨后大幅下降,全球出口比例降至约33%。与此同时,泰国的糖产量在过去两年大幅增加,出口量迅速扩大,成为世界第二大糖出口国,占近20%。

资料来源:美国农业部(USDA China)作为主要的糖消费国和进口国,每年需要消费约1580万吨糖,产量不足500多万吨。近年来,美国农业部中国的进口量一直保持在400多万吨。近年来,美国农业部中国司呈现下降趋势。从进口来源国来看,美国农业部中国主要来自巴西(700+10,000吨)、古巴(400,000吨)、泰国(200+10,000吨)等地,其中对泰国的糖进口量在过去两年大幅增加,而对巴西的进口量则大幅下降。

巴西中部和南部地区是主要的糖生产地,圣保罗占巴西总产糖量的一半以上。巴西的甘蔗生产主要用于蔗糖和乙醇。从巴西甘蔗今年的糖/酒精产量来看,酒精产量要多一点。在国际油价明显上涨的过程中,也带动了巴西对甘蔗生产糖醇的热情,同时也起到了调节食堂供求和价格的作用。

资料来源:在2018/2019年压榨季节,巴西中南部主要生产区的甘蔗糖比大幅下降。到2019年2月中旬,糖的比例已经下降到35.43%,比上一个压榨季节上升了46.88%,创下了历史新低。这主要是由于2018年下半年的压榨季节油价上涨,极大地刺激了酒精生产的热情。从压榨季结束时的近期表现来看,整个压榨季的糖比预计将基本保持目前水平:糖比可能达到65%左右。

UNICA统计显示,在这个压榨季节,中部和南部主要产区的甘蔗累计产量同比下降3.56%,糖产量下降26.45%,含水乙醇产量增加42.71%。

资料来源:UNICA数据显示,2018/2019年全年压榨季节中国中南部主要产区的甘蔗和蔗糖产量肯定在下降。甘蔗产量预计将从上一压榨季的5.96亿吨降至5.7亿吨,蔗糖产量预计将从3605.95万吨大幅降至2700万吨左右,降幅超过四分之一。

我们预计东北产区在压榨季减产可能比中南地区更严重,主要是由于东北压榨季开始时原油价格明显上涨,酒精生产积极性明显提高。

资料来源:巴西UNICA生产的甘蔗乙醇主要分为无水乙醇(0.5%)和含水乙醇(6%)。无水乙醇与汽油以20%-25%的比例混合,用作混合燃料,为普通汽车提供动力。具体比例由巴西政府规定。

含水乙醇用于100%乙醇燃料汽车。

自2003年推出新型混合动力汽车以来,含水乙醇和汽油可以以任意比例混合作为混合燃料。自那时以来,含水乙醇的产量保持了近25%的年增长率,而无水乙醇的年产量逐年下降。

巴西中南部2018/2019压榨季无水乙醇产量比上一压榨季低约13%,巴西中南部主要产区含水乙醇产量目前为2121万立方米,比上一压榨季增长43%。

资料来源:尽管Unica在2018年10月中旬之后布伦特原油期货价格从86美元大幅下跌至50美元左右,但巴西汽油价格仍然居高不下。2018年10月,汽油价格中位数达到4.717雷亚尔/升的高位。8月18日,含水乙醇/汽油的中位价格在最低价格比0.59后反弹至0.65左右。从燃料消耗组织的角度来看,含水乙醇/汽油的价格比低于0.7被认为有利于乙醇的混合使用。最近,巴西的汽油和乙醇价格基本稳定,乙醇/汽油价格略有上升,达到0.66左右。

资料来源:ANP资料来源:正常情况下,巴西一吨甘蔗可以生产90升含水乙醇或85升无水乙醇,相当于120公斤糖和副产品蜂蜜发酵生产10升乙醇。根据这一标准,我们估算了1吨甘蔗的糖产量和酒精产量之间的收入差异(UNICA、阿莫尔富斯炼油厂(AmorphousRefinedugar-sOpaulo)和水燃料乙醇厂(HydrousFuelthenol-Paulínia)公布的价格估算,没有考虑相关费用),这一差异表明,随着酒精价格相对强势,糖产量收入的相对竞争力继续减弱。

巴西甘蔗糖产量与酒精生产收入指数差异的数据来源:UNICA在巴西中部和南部的酒精生产厂的销售额明显高于上一季度同期。乙醇总销量增长16.17%,其中含水乙醇增长36.06%。从巴西国内和国外销售额的比较来看,巴西中部和南部的工厂主要销往本国,占97%,而对外销售额相对较小,但绝对数量有所增加。

数据来源:UNICA对后期的展望:巴西的糖市场同时受到糖和能源市场的影响。甘蔗下游产品在乙醇和糖之间灵活混合,形成独特的定价体系。近年来,由于国际糖价持续下跌,巴西甘蔗种植面积自2016年以来持续下降,预计2019年将继续小幅下降。蔗糖产量明显下降的主要原因是燃料汽油和乙醇的价格明显上升,而糖的价格继续下降。巴西国内对乙醇的需求大大增加了甘蔗与乙醇的比例(甘蔗与乙醇的比例达到60%以上的新高),从而调节了糖的供应。

资料来源:UNICA巴西乘用车产量自2017年以来大幅反弹,2019年1月为196,767辆,略低于2018年,但明显高于2017年同期。

资料来源:安法瓦巴西目前更加重视乙醇的生产和出口。安法瓦乙醇出口前景报告显示,全球对汽车乙醇(E-10含水乙醇汽油)的需求潜力巨大,这也是近年来巴西乙醇生产和出口逐渐增加的方向。2018/2019年,巴西中南部主要生产区的工厂向国外销售乙醇1442846立方米,同比增长4.2%,其中向国外销售含水乙醇567098立方米,同比增长44.8%。

来源:安法瓦(Anfavea),鉴于油价相对糖价的优势,我们认为巴西在2019/2020压榨季仍可能维持酒精生产比率,这也将为糖价的新一轮运行提供有效支持。我们需要在今年5月至6月进一步确认这一点。

我们还将进一步分析印度、泰国和欧盟等主要生产国的情况。更重要的是,我们将根据中国食糖市场的特点,在确定国内食糖价格方面发挥决定性作用。

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